Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг

Инвестор на рынке  ценных бумаг- это физическое или  юридическое лицо, не являющееся квалифицированным участником рынка ценных бумаг, вкладывающее или имеющее намерение вложить на свой риск средства 

7 

в инвестиционные ценные бумаги в обмен на имущественные  и неимущественные права, содержащиеся в ценной бумаге, с целью получения от них стабильного дохода (положительного эффекта) без прямого участия в использовании вложенных средств, в порядке, предусмотренном гражданским законодательством РФ о рынке ценных бумаг. 

4. Обосновывается  позиция о необходимости соблюдения (к дополнительно выработанным в доктрине и законодательстве принципам защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг) принципа сочетания информационной прозрачности рынка ценных бумаг с информационной безопасностью участников инвестиционных отношений и принципа оперативной защиты прав инвестора в целях обеспечения эффективной зашиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг в сбалансированном соотношении с правами и интересами других участников инвестиционных правоотношений. 

5. Разграничиваются  случаи применения таких гражданско-правовых способов защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, как отказ в государственной регистрации выпуска ценных бумаг, приостановление эмиссии путем уточнения оснований их применения. Обосновывается позиция о том, что основанием для отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг должны быть только грубые нарушения эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, т.е. нарушения, которые, с одной стороны, не могут быть оперативно устранены эмитентом и, с другой стороны, существенным образом затрагивают права и законные интересы инвесторов. 

6. В целях обеспечения  прав и законных интересов  инвесторов в сфере обращения  ценных бумаг предлагается законодательно  закрепить нотариальное удостоверение сделок по отчуждению эмиссионных ценных бумаг, заключаемых без участия профессиональных участников рынка ценных бумаг. 

7. Предлагается обеспечить  права и законные интересы  инвестора на участие в общем  собрании акционеров в случае передачи последнему акций после даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, путем обязания акционерного общества внести нового акционера в список участников общего собрания с его уведомлением о предстоящем общем собрании не позднее трех дней с момента получения соответствующего документа от реестродержателя (в случае если реестр ведется профессиональным участником), подтверждающего право инвестора на акции. 

8. В целях обеспечения  прав и законных интересов  инвесторов в сфере учета прав на ценные бумаги обосновывается целесообразность создания при государственных регистрационных органах исполнительной власти единой базы данных реестров эмитентов, которые ведут самостоятельно реестр, и единой базы данных профессиональных реестродержателей. 

8 

На основе проведенного исследования и изложенных выводов  внесены предложения по совершенствованию  гражданского законодательства в сфере  инвестирования на рынке ценных бумаг  и сформулированы рекомендации по применению гражданско-правовых способов защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. 

Основные положения  исследования имеют практическую направленность. Автор предлагает пути совершенствования  защиты прав и законных интересов  инвестора на рынке ценных бумаг. Внесены предложения о конкретных мерах нормативно-правового и организационного характера. Отдельные положения диссертации могут представлять интерес как для специалистов по вопросам правового регулирования инвестиционной деятельности, так и для непосредственных участников рынка ценных бумаг. Материалы диссертации могут быть применены в учебных целях при преподавании курсов гражданского, предпринимательского и других юридических дисциплин, а также спецкурсов «Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг» и «Правовое регулирование рынка ценных бумага. 

Апробация результатов  исследования. Диссертация подготовлена на кафедре гражданского права Юридического института Дальневосточного государственного университета, где проведено ее рецензирование. Основные положения диссертации излагались в период с 2004-2009 гг. на конференциях, проводимых Дальневосточным государственным университетом, Дальневосточным рыбохозяйственным техническим университетом, Чувашским государственным университетом им. И.Н. Ульянова и др., на страницах журналов «Закон и право», «Научные труды Дальрыбвтуза», «Вестник ВГУЭС». 

Результаты диссертационного исследования были внедрены: 

- при проведении  занятий по дисциплинам «Гражданское  право», «Предпринимательское право», спецкурсу «Правовое регулирование ценных бумаг» в Дальневосточном государственном университете и Владивостокском государственном университете экономики и сервиса; 

- в форме разработки  практического семинара «Зашита  прав инвесторов на рынке ценных  бумаг» и его проведении для  инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг Приморского края на базе филиала АНО «Японский центр» «Японский центр во Владивостоке»; 

- в работе Регионального  отделения Финансовой службы  по финансовым рынкам России  в Дальневосточном федеральном  округе (РО ФСФР ДФО). 

Структура работы и  ее содержание обусловлены ее целями, задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из ведения; двух глав, включающих семь параграфов; заключения и списка использованной литературы. 

9 

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ 

Во Введении обосновывается актуальность темы диссертации, указывается  степень ее научной разработанности, формулируются цель и задачи исследования, определяются его теоретическая  и методологическая основы, излагается научная новизна в виде основных положений, выносимых на защиту, теоретическая и практическая значимость, апробация результатов исследования. 

В Главе 1 «Теоретические основы правового регулирования  зашиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг» представлены основные категории  гражданско-правовой защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг. 

В параграфе 1.1 «Общие положения об инвестициях в доктрине и законодательстве РФ» исследуется  проблематика инвестиций. Приступая  к исследованию защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, автор считает необходимым остановиться на самом понятии «инвестиции». 

В России на настоящее  время сформирована уже достаточно обширная правовая база, образующая систему  законодательства, предметом регулирования  которого являются гражданско-правовые отношения, связанные с инвестированием в различных сферах экономики. Наличие в механизме правового регулирования множественности инвестиционных правоотношений обусловлено тенденцией к диверсификации форм и способов осуществления инвестирования, т.е. различиями объектов вложений и субъектного состава этих отношений. При этом порой то или иное инвестиционное правоотношение подпадает под действие нескольких нормативно-правовых актов одновременно, что, безусловно, осложняет их правовой анализ на практике и не способствует формированию эффективной инвестиционной сферы, которая бы позволила обеспечить должный уровень инвестиций и защитить права и законные интересы субъектов этих отношений. 

Такое положение  во многом объясняется отсутствием  на законодательном уровне и в доктрине чётких признаков и единства в понимании самой категории «инвестиции». При этом существующие правовые дефиниции не позволяют выделить конкретных признаков, характеризующих инвестиционную деятельность (в качестве общих критериев называются только денежная оценка вкладываемых объектов гражданских прав и цели вложения). В свою очередь, такое разночтение в понимании инвестиций прослеживается из общего неоднозначного представления об инвестициях как об экономической категории. 

На основе анализа  работ зарубежных и отечественных экономистов выделяются признаки, которые, по мнению автора, отражают в целом экономическую сущность инвестиций. 

Кроме того, изучение правовой литературы и законодательства об инвестициях позволяет выделить два подхода к определению понятия «инве- 

10 

стации»: объектный  и деятельностный. Однако анализ действующего законодательства свидетельствует, что  объектный подход не позволяет законодателю выделить качественные характеристики инвестиций, не соответствует принципу универсальности понятия, поэтому более привлекательным и обоснованным представляется деятельностный подход к определению инвестиций, который предполагает отражение инвестиций через действие. На основе проведенного комплексного исследования автором высказывается своя позиция на определение понятия «инвестиции». 

Именно таким образом  понимая инвестиции, в настоящей  работе инвестиционные отношения рассматриваются  как разновидность гражданско-правовых отношений, связанных с инвестициями. 

Объективная потребность  развития рыночных отношений обусловливает необходимость выработки общих признаков инвестиций и более точного нормативного закрепления не единого определения понятия инвестиции, а применительно к объектам инвестирования, поскольку любая правовая категория должна обладать исчерпывающим и ясным набором признаков, делающим ее пригодным для практического применения. 

Параграф 1.2 «Особенности инвестиционных правоотношений на рынке  ценных бумаг» посвящен изучению правовой природы инвестиционного правоотношения, выявлению особенностей инвестиционного правоотношения на рынке ценных бумаг с позиции гражданско-правового регулирования. 

Рассматриваются различные  подходы к определению рынка  ценных бумаг, на основе которых предлагается под рынком ценных бумаг понимать совокупность общественных отношений, возникающих между участниками гражданского оборота, объектом которых выступают ценные бумаги независимо от их формы и содержания. 

В свою очередь, очевидно, что круг инвестиционных отношений  на рынке ценных бумаг должен быть значительно уже общей совокупности отношений, объектом которых выступают ценные бумаги. Основу инвестиционных отношений составляют отношения, возникающие между лицом, осуществившим инвестирование средств (инвестором), и лицом, принявшим и использующим эти средства инвестирования, - организатором инвестирования, - по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. 

Поскольку инвестиционные отношения, как и любые правоотношения, структурно характеризуются объектным  и субъектным составами, а также  содержанием (совокупностью субъективных гражданских прав и обязанностей), то последовательно определены объект правоотношений (инвестиционные ценные бумаги), круг субъектов этих отношений (основные участники и другие лица, оказывающие влияния на отношения, возникающие между основными участниками) и содержание инвестиционных правоотношений на рынке ценных бумаг. 

11 

Автором исследуются  вопросы разграничения инвестиционных ценных бумаг от иных видов ценных бумаг, проводится классификация инвестиционных ценных бумаг и дается их характеристика. Делается вывод о том, что на сегодняшний день инвестиционный рынок ценных бумаг с точки зрения законодательства подразумевает наличие, как минимум, трех сегментов, обладающих особым правовым режимом: инвестиции в государственные и муниципальные эмиссионные ценные бумаги, коллективные инвестиции, инвестиции в эмиссионные ценные бумаги. 

Также определяется круг субъектов инвестиционных правоотношений на рынке ценных бумаг. В частности, отмечается, что в юридической  науке не сформулировано единое определение «инвестора на рынке ценных бумаг», что во многом обусловлено отсутствием единого понимания существа общего понятия «инвестора». В свою очередь, в законодательстве о рынке ценных бумаг не дается само понятие или расшифровка понятия «инвестор», а только есть понятие «владелец»- лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве, либо «акционер». Однако понятие «инвестор на рынке ценных бумаг» предполагает более широкое понимание. Именно поэтому законодатель наделяет особым правовым статусом инвестора на рынке ценных бумаг, например, закрепляя за ним, независимо от того, приобрел он ценные бумаги или еще нет, право на получение полной и достоверной информации об организаторе инвестирования, в деятельность которого предполагается или уже осуществляется вложение инвестиций, о способах использования полученных инвестиций. 

Рассмотренные вопросы  позволили автору высказать свою позицию на дискуссируемые в науке  понятия «инвестиционные ценные бумаги», «инвестор на рынке ценных бумаг», а также выделить специфические черты инвестиционных правоотношений на рынке ценных бумаг. 

Далее, в параграфе 1.3 «Понятие и принципы гражданско-правовой защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг диссертант проводит сравнительное исследование понятий «охрана» и «защита» прав.