Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков

Статья 27 Закона о банкротстве устанавливает следующие процедуры банкротства:

1) наблюдение - процедура  банкротства, применяемая к должнику  в целях обеспечения сохранности  имущества должника, проведения  анализа финансового состояния  должника, составления реестра требований  кредиторов и проведения первого  собрания кредиторов;

2) финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая  к должнику в целях восстановления  его платежеспособности и погашения  задолженности в соответствии  с графиком погашения задолженности;

3) внешнее управление - процедура  банкротства, применяемая к должнику  в целях восстановления его  платежеспособности;

4) конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая  к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения  требований кредиторов;

5) мировое соглашение - процедура  банкротства, применяемая на любой  стадии рассмотрения дела о  банкротстве в целях прекращения  производства по делу о банкротстве  путем достижения соглашения  между должником и кредиторами.

Ниже в таблице1 приведены статистические данные ВАС РФ об итогах и эффективности разных процедур банкротства по [ Федеральный закон,2002а ]. Если ежегодно процедуры банкротства проводились десятками тысяч, то процедуры финансового оздоровления составили всего 92 – в 2012году, и 67- в 2013. 
Представленные данные свидетельствуют, что редакция [ Федеральный закон,2002а ] не внесла существенных изменений в ситуацию с малым количеством реальных реабилитации должниковв процедурах банкротства.

 

 

Эффективность реабилитационных  процедур банкротства.  (таблица 1)

Процедура	2010	2011	2012	2013
Заявление о признании должника несостоятельным: поступили в арбитражный суд .	40243   33270	33385   27422	40864   33226	31921   27351
Дела по которым производилось финансовое оздоровление: всего   прекращены в связи с погашением задолженности	91   6  (6,6%)	94   7  (7,4%)	92   3  (3,3%)	67   4  (6,0%)
Дела, по которым проводилось внешнее управление: всего  прекращены в связи с восстановлением платежеспособности	908  14  (1,5%)	986  13  (1,3%)	922  25  (2,7%)	803  15  (1,9%)
Решения об открытии конкурсного производства	16009	12794	14072	13144
Мировое соглашение	255	376	563	585
Эффективность восстановления платежеспособности	1,9%	1,9%	2,8%	2,5%
Неликвидированные организации	275  (1,6%)	396  (2,8%)	591  (3,8%)	604  (4,1%)
Примечание: в скобках указана доля от общего количества.

 

Число организации ликвидированных за последние годы с помощью механизма банкротства, не превышает 0,3 %от общего числа организации в России. 
Процессы ликвидации и возникновение новых организации идут непрерывно. По сведениям Федеральной службы государственной статистики , в 2012 году возникла 434661 организация, а ликвидировано по разным основаниям 420949 организация. За 2012 год признано несамостоятельными всего 14072, или 3,3% от числа всех ликвидированных в этом году организации. Для наглядности соотношение организации, ликвидируемых в банкротстве, и по другим основаниям, представлено на рис.1.

Рис.1

Синим- по другим основаниям. 
красным – в конкурсном производстве.

Следовательно, число организации, прекративших свое существование из-за банкротства, практически не влияют на общую динамику естественной ротации организации, их возникновение и  естественную прибыль. Разного рода спекуляции по поводу того, что институт банкротства якобы содействует развалу отечественной экономик, совершенно не состоятельны. 
В связи с малым числом реабилитируемых организации нет острой необходимости кардинального изменения законодательства о банкротстве. В большинстве случаев путем банкротства ликвидируются организации, деятельность которых не только не эффективна, но и наносит ущерб развитию их экономического окружения во внешней среде. В связи с приведенной статистикой можно заключить, что процессы ликвидации организации с опорой на механизмы банкротства должны быть предметом повышенного внимания только в случае ликвидации организации, социально и экономически значимых для государства в целом  и его регионов в частности, и ликвидации как результата неправомерных действии различных лиц.

 

 

 

 

2.Финансовый анализ  предприятия.

Выявление внутренних причин банкротства достигается путем проведения анализа финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Финансовое состояние является важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим хозяйственным отношениям. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

2.1. метод и методики  оценки риска банкротства.

Метод критериев банкротства.

Показатели, реальных финансовых затруднений, ведущие к  банкротству:

• увеличивающиеся потери и убытки;
• рост сверхнормативных и ненужных товарно-материальных ценностей и производственных запасов;
• значительный удельный вес устаревшего оборудования;
• рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины;
• недостаток и «проедание» оборотных средств;
• нехватка финансовых ресурсов;
• неправильная реинвестиционная политика;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• затруднения в получении кредитов банка;

падение рыночной цены ценных бумаг, выпускаемых предприятием, и др.

Показатели, которые не всегда приводит к банкротству:

• неэффективные инвестиции;
• недостаточная диверсификация деятельности предприятия;
• нарушение ритмичности производственного процесса;
• слабый учет достижений НТП, низкий уровень  технической оснащенности;
• нестабильные доходы предприятия;
• авантюристическая финансовая политика руководства;
• уменьшение дивидендных выплат и др.

 

 

 

Z – модели, разработанные Эдвардом  И. Альтманом в 1968 году:

Модель Альтмана представляет собой дискриминантную линейную функцию с различным числом переменных. В зависимости от этого различают двух-, пяти- и семи-факторные модели. Параметры a, b1, b2, b3,…bn дискриминантной функции рассчитываются путем статистической выборки по обанкротившимся или избежавшим банкротства фирмам. 
Двухфакторная модель Э. Альтмана представляет собой следующую функцию:

Z = -0.3877 – 1.0736 * K1 + 0.0579 K2

К1 – коэффициент текущей ликвидности,

К2 – коэффициент концентрации заемных средств

 

 
 
Пятифакторная модель Э .Альтмана прогнозирования банкротства:

Z = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 1 К5

К1 – отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

К2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

К3 – отношение балансовой прибыли (до уплаты налогов и процентов)

к сумме активов;

К4 – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (долгосрочного и краткосрочного);

К5 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

 

 

Главным достоинством этой модели является высокая  точность прогноза: она составляет до 95 % на период до 1 года и до 83 % -  на период до 2 лет.

 

 

Пятифакторная модель У. Бивера:

Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности).

 

 

 

 

 

 

 

Система показателей Бивера:

 

		Значение показателей
показатель	Модели расчета	Группа I: благополучные компании		Группа II: 5 лет до банкротства		Группа III: за один год до банкротства
Коэффициент Бивера		0,40-0,45	0,17		-0,15
Экономическая рентабельность		68	4		-22
Финансовый левередж		≤ 37	≤ 50		≤ 80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4	≤ 0,3		≈ 0,06
Коэффициент текущей ликвидности		≤ 3,2	≤ 2		≤ 1

 

Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности:

Z=0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4

Х1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 – коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства /сумма активов;

Х4 – рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов.

 

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

- Z > 0,3 – фирма имеет  неплохие долгосрочные перспективы;

- Z < 0,2 – банкротство  более чем вероятно.

 

Такие модели бесспорно эффективны при прогнозировании банкротства, но имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться "творчески обработанными". Для компаний в подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие - давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Внутренние факторы риска наступления банкротства, обусловленные ошибочными действиями менеджмента, как показывает практика стран с развитой рыночной экономикой, являются причинами до 80 процентов случаев экономической несостоятельности компаний. К основным внутренним факторами относят организационные недостатки при создании субъекта предпринимательской деятельности; чрезмерно быстрое расширение бизнеса; самоуспокоенность и отсутствие долгосрочной концепции развития; низкую квалификация управленческого персонала; недостаток собственного капитала; неэффективную производственно-коммерческую и инвестиционную деятельность; низкий уровень используемой техники, технологии и организации производства; неэффективное использование ресурсов; нерациональное распределение прибыли. 
Как правило, одна или даже несколько причин не приводят субъект предпринимательской деятельности к банкротству спонтанно. Обычно экономическая несостоятельность наступает вследствие постепенного, достаточно длительного процесса их взаимодействия в условиях отсутствия или недостаточности уделяемого высшим менеджментом внимания угрозам внешней среды и слабым сторонам деятельности компании. 
Таким образом, основными причинами банкротства являются: низкая эффективность механизмов адаптации субъектов предпринимательской деятельности к изменяющимся условиям внешней и внутренней среды, системы и методов управления финансово-хозяйственной деятельностью; шоки внешней среды и специфические условия хозяйствования в трансформируемой экономике.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача. 
Оценить вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка предприятия в 200(Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х - 1800 рублей. Прибыль до налогообложения - 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Рекомендуемые значения
Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)	4864916/2501302+1125485=4864916/3626787=1.341	>=2
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	=1505158/8232332*100%=0.182	0.5-1.0

Z=1.2*0.15+1.4*0.049+3.3*0.137+0.6*0.223+1.0*1.028=0.18+0.068+0.452+0.133+1.028=1.861

Z=-0.3877-1.0736*1.341+0.05779*0.182=-1.461*1.398*0.182=-1.207

=0.3872+(0.2614*1.341)+(1.059*0.182)=0.3872+0.35+0.192=0.929

Согласно Методологическому положению оценка 
неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:

> коэффициента текущей  ликвидности (L4);

> коэффициента обеспеченности  собственными средствами ( L 7 );

> коэффициента утраты/восстановления  платежеспособности ( L 8 , L 9), которые рассчитываются следующим образом: 
Если L 8 < 1 (как в нашем случае), то это свидетельствует, что у организации в ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность. 
Чтобы коэффициент текущей ликвидности был > = 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > = 1, убытки у организации не должны превышать 40% от оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы равняться 80% от суммы оборотных активов, что встречается очень редко.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:

1. статья из журнала «страховое дело» (май 2014)
2. статья из журнала «эксперт» ( июнь 2014)
3. статья из журнала «Эффективное антикризисное управление» ( №2 – 2014)
4. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН "О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ)»
5. http://allbest.ru/o-3c0b65625b3bd68b4c43b89421316c27.html
6. http://www.myshared.ru/slide/46485/
7. Зайцева В.В. Несостоятельность и банкротство в современном российском праве // Право и экономика. - 2002. - №5.
8. Анохин, В.С. Антикризисное управление и роль суда А69 в осуществлении процедуры банкротства: монография / В.С.Анохин; Ин-т экономики и права. - Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 2006