Финансовые риски

           вид риска особенно опасен  для  фирм,  представляющих  страны  со

           слабой национальной валютой. 
 

      Инвестиционный риск – вероятность  возникновения  финансовых  потерь  в

процессе осуществления  инвестиционной деятельности фирмы.

      В соответствии  с  возможными  видами  этой  деятельности  выделяют  2

основных вида инвестиционного риска:

         V риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг)

         V риск реального инвестирования (проектные риски) 

      Кроме того, инвестиционные  риски   можно  классифицировать  по  уровню

оценки, причинам возникновения, виду потерь.

      Риск по уровню оценки подразделяется  на:

         V общегосударственный;

         V отраслевой;

         V на уровне фирмы;

         V связанный с положением отдельного  инвестора. 

      Общегосударственный, или общеэкономический,  риск связан с политическим

и экономическим  положением в  стране,  где  осуществляет  свою  деятельность

компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским  климатом,

созданным в  государстве, регионе.

      Отраслевой риск оценивается  в ходе индустриального анализа.

      По  результатам  анализа   делаются  выводы  о  риске,  который   несет

инвестор, вкладывая  свои средства к корпорации,  занимающиеся  данным  видом

деятельности.

      Риск на уровне фирмы оценивается  при  экспертном  анализе   финансового

состояния компании – эмитента ценных бумаг следующим  образом:

         V оценивается масштаб и характер деятельности фирмы;

         V   определяется   основное   направление   деятельности    фирмы,

           направления диверсификации, объем  производства, продаж, затрат и

           прибыли и тенденции изменения  этих показателей во времени;

         V анализируется уровень производства  и  менеджмента  в  фирме,  ее

           репутация;

         V рассчитываются основные финансовые  коэффициенты и делается вывод

           о финансовом состоянии организации  (компании) 

     Риск, связанный с индивидуальным  положением  инвестора в компании,

анализируется в основном по двум позициям:

         V  права,  предоставляемые   инвестору,   -   уровень   дивидендов,

           периодичность  выплат,  право   голоса  при   решении   важнейших

           вопросов  стратегии,  приоритетность  требований  инвестора   по

           сравнению с держателями других  ценных бумаг данной компании;

         V рыночная позиция данной акции  – ее популярность, объем  выпуска,

           дополнительные  и  последующие  выпуски,  история  обращения  на

           рынке. 

      По результатам комплексного  анализа делаются выводы об  инвестиционной

привлекательности  данного  вида  вложений  в  сравнении  с  альтернативными

вариантами  вложений  с  позиции  отраслевого,  внутрифирменного   риска   и

индивидуального  риска  инвестора.   Поскольку   подобный   анализ   требует

значительных  средств и времени,  он  производится  не  всегда,  а  лишь  при

решении стратегических  задач  инвестирования  (например,  при  приобретении

контроля над  акционерным обществом, рейтинговой  оценки). 

      Риск по причинам возникновения  по подразделяется на следующие  виды:

      Социально-правовой – возникает  при  нестабильности  «правил   игры»  на

фондовом рынке  –  налогообложения,  политической  ситуации,  законодательных

гарантий и  т.п.

      Инфляционный – риск того, что  инфляция по своим темпам  опередит  рост

доходов по инвестициям.

      Рыночный риск возникает в   результате  возможного  падения   спроса  на

данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

      Операционный  риск  –  риск  потерь  в  результате   сбоя   в   работе

информационных  систем или компьютерной техники.

      Функциональный риск связан с  ошибками, допущенными при формировании  и

управлении портфелем  ценных бумаг.

      Селективный риск – риск неправильного  выбора видов вложения капитала.

      Риск ликвидности возникает при  невозможности  высвободить   без  потерь

инвестиционные  средства.

      Кредитный  инвестиционный  риск   существует   там,   где   инвестиции

производятся  из заемных средств, он  состоит  в  том,  что  заемщик-инвестор

будет не в состоянии  погасить основной долг и (или)  причитающиеся  проценты

из-за отсутствия ликвидных средств на счетах к  моменту погашения  долга  или

недостаточной эффективности проекта. 

      По виду потерь инвестиционные  риски можно разделить на:

         V риск упущенной выгоды – риск  наступления косвенного  (побочного)

           финансового   ущерба   (неполученная   прибыль)   в   результате

           неосуществления какого-либо мероприятия;

         V  риск  снижения  доходности  –  может  возникнуть  в   результате

           уменьшения  размера  процентов   и  дивидендов   по   портфельным

           инвестициям;

         V риск  прямых  финансовых  потерь  представляет  собой  опасность

           полной  или  частичной  потери   инвестированного   капитала   в

           результате неправильного выбора  вложения капитала. 
 
 

      Процентные  риски  -  риски   потерь,   связанные   с   неблагоприятным

изменением процентных ставок;

      Данный вид риска возникает  из-за непредвиденных  изменений   процентной

ставки на финансовом рынке (как депозитный,  так  и  кредитный).  Процентный

риск приводит к  изменению  затрат  на  выплату  процентов  или  доходов  на

инвестиции и, следовательно, к изменению ставки  доходности  на  собственный

капитал и на  инвестируемый  капитал  по  сравнению  с  ожидаемыми  ставками

доходности.

      Причиной   возникновения   процентного   риска   является    изменение

конъюнктуры финансового  рынка под воздействием  внешней  предпринимательской

среды,  рост   и   снижение   предложения   свободных   денежных   ресурсов,

государственное регулирование экономики и другие факторы.

      В  первую  очередь  с   процентным   риском   сталкиваются   банки   и

инвестиционные  компании,  однако  данный  финансовый   риск   соответствует

фирмам, которые  используют для финансирования своей  деятельности  банковские

кредиты, а также  вкладывают временно свободные денежные средства  в  активы,

приносящие  доходы  в  виде  процентов   (государственные   ценные   бумаги,

облигации предприятий, депозитные сертификаты).

      Значительный объем займов и  капиталовложений предпринимательской  фирмы

осуществляют  на  условиях  плавающей  процентной  ставки.  В  этом   случае

подлежащие  уплате  или  получению  проценты  в  течении  действия  договора

периодически  пересматриваются и приводят в соответствие с  текущей  рыночной

ставкой.

      В зависимости от характера  изменения процентных ставок можно  выделить

следующие подтипы  процентных рисков:

         V риск общего изменения процентных  ставок – риск роста или  падения

           процентных  ставок  на  все   вложения  в  одной  или   нескольких

           валютах, вне зависимости от  их срочности и кредитного рейтинга;

         V  риск  изменения  структуры   кривой  процентных  ставок  –   риск

           изменения ставок на более  короткие вложения по сравнению  с более

           длинными вложениями (или наоборот),  возможно  не  связанного  с

           изменением общего уровня процентных  ставок

         V риск изменения  кредитных  спрэдов –  риск  изменения   ставок  на

           вложения с определенными кредитными  рейтингами по  сравнению  со

           ставкой на вложения с иными  рейтингами, возможно не связанного с

           изменением общего уровня процентных  ставок. 

      Бизнес-риск – один из видов  финансовых рисков,  характерных   в  первую

очередь  для  акционерных   обществ;   заключается   в   невозможности   для

акционерного  общества поддержать уровень дохода на акцию на  не  снижающимся

уровне.  Бизнес-риск  возникает,  как  правило,   в   тех   случаях,   когда

производственно-хотяйственная   деятельность    предпринимательской    фирмы

оказывается  под  воздействием  определенных  причин  менее   успешной,   по

сравнению с  тем, что было запланировано.