Оценка финансового положения предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Октября 2009 в 13:44, Не определен

Описание работы

на конкретном примере

Файлы: 42 файла

Book1_intr.doc

— 33.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book2_intr.doc

— 60.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book3_intr.doc

— 41.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book4_intr.doc

— 57.00 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

checklist_r.doc

— 269.00 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

S22.doc

— 384.50 Кб (Скачать файл)

      Рассмотрим  пример сравнительного анализа двух предприятий с различной структурой издержек. Компания X имеет 70 % переменных издержек, а компания Y - всего 20 %. Прочие “выходные” показатели (объем выручки  и прибыль) у обеих компаний одинаковы. В табл. 2.18. представлен сравнительный анализ безубыточности этих компаний.

      Из  анализа результатов расчета  видно, что компания X, относительный  вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией Y, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество прежде всего отражает риск компаний. В самом деле, компания Y рискует больше, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией X.

Таблица 2.18. Сравнительный анализ безубыточности двух компаний

  Компания X Компания Y
Выручка 500,000 100% 500,000 100%
Минус переменные издержки 350,000 70% 100,000 20%
Вложенный доход 150,000 30% 400,000 80%
Минус постоянные издержки 90,000   340,000  
Чистая  прибыль (убыток) 60,000   60,000  
         
Точка безубыточности (грн.):        
   90,000/0.30 300,000      
   340,000/0.80     425,000  
         
Запас безопасности (грн.):        
   500,000 - 300,000 200,000      
   500,000 - 425,000     75,000  
         
Запас безопасности (%):        
   200,000/500,000 40%      
   75,000/500,000     15%  
 

            Более обстоятельный  анализ риска в рамках анализа  безубыточности можно провести с помощью так называемого операционного рычага.

      Операционный  рычаг (Operating  Leverage) показывает, во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки:

Относительное изменение прибыли = Операционный рычаг 

                  Относительное изменение выручки. 

Для вычисления степени операционного рычага (Degree of Operating Leverage, или сокращенно, DOL) используется следующая простая формула:

      DOL = Вложенный доход / Чистая прибыль.

      Рассмотрим  следующий пример, иллюстрирующий влияние операционного рычага на изменение прибыли в связи с изменение объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и в предыдущем примере вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.

  Компания X Компания Y
Выручка 500,000 100% 500,000 100%
Минус переменные издержки 350,000 70% 100,000 20%
Вложенный доход 150,000 30% 400,000 80%
Минус постоянные издержки 90,000   340,000  
Чистая  прибыль (убыток) 60,000   60,000  
      Операционный рычаг 2.5   6.7  

 

  Исходя из определения операционного рычага, получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в случае компании X  к увеличению прибыли на 25 %, а в случае компании Y - на 67 %.

      Это легко проверить с помощью  простых расчетов, предусмотрев 10-ти процентное увеличение выручки в формате отчете о прибыли:

  Компания X Компания Y
Выручка 550,000 100% 550,000 100%
Минус переменные издержки 385,000 70% 110,000 20%
Вложенный доход 165,000 30% 440,000 80%
Минус постоянные издержки 90,000   340,000  
Чистая  прибыль (убыток) 75,000   100,000  
         
Увеличение  чистой прибыли 25%   67%  
 

      Рассмотрение  этого примера вызывает естественный вопрос: какую выбрать структуру  затрат:

  • с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение относительного вложенного дохода) или
  • с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение относительного вложенного дохода)?

      Изучим  этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной  структурой затрат

  Компания X Компания Y
Выручка 100,000 100% 100,000 100%
Минус переменные издержки 60,000 60% 30,000 30%
Вложенный доход 40,000 40% 70,000 70%
Минус постоянные издержки 30,000   60,000  
Чистая  прибыль  10,000   10,000  
 

      Пусть в будущем ожидается улучшение  состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 процентов. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:

  Компания X Компания Y
Выручка 110,000 100% 110,000 100%
Минус переменные издержки 66,000 60% 33,000 30%
Вложенный доход 44,000 40% 77,000 70%
Минус постоянные издержки 30,000   60,000  
Чистая  прибыль  14,000   17,000  
 

      Очевиден  вывод: компания Y находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась  на 7,000 грн. по сравнению с 4,000 грн. у  компании X .

      Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 процентов. 

  Компания X Компания Y
Выручка 90,000 100% 90,000 100%
Минус переменные издержки 54,000 60% 27,000 30%
Вложенный доход 36,000 40% 63,000 70%
Минус постоянные издержки 30,000   60,000  
Чистая  прибыль  6,000   3,000  

      В этом случае мы приходим к выводу о  том, что компания Х находится  в лучшем положении, т.к. ее прибыль  уменьшилась на 4,000 грн. по сравнению с 7,000 грн. у компании Y.

      Общий вывод таков:

  • предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры,
  • предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.

      Рассмотрим  влияние структуры издержек на степень  финансового рычага. В реальных ситуациях  иногда есть возможность перенести  часть переменных издержек в разряд постоянных, и наоборот (например, когда менеджерам по продажам устанавливаются фиксированные оклады вместо уплаты комиссионных от объемов продаж).

   Оценим  на примере табл. 2.19, как отразится  перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях, в частности, на величине операционного рычага.

       Табл. 2.19. Сравнение вариантов распределения  затрат

                           грн. Первый вариант Второй вариант Отклонение, %
Продажи 3 000 000 3 000 000 0
Затраты      
Переменные  затраты 1 920 000 1 728 000 -10,0
Вложенный доход 1 080 000 1 272 000 17,8
Постоянные  затраты 876 000 1 068 000 21,9
         Суммарные затраты 2 796 000 2 796 000 0,0
Прибыль 204 000 204 000 0,0
Точка безубыточности 2 433 333 2 518 868 3,5
Степень операционного рычага 5,29 6,24 17,8
Запас безопасности, % 18,9 16,0 -15,1

Информация о работе Оценка финансового положения предприятия